动力煤价格继续向下的驱动力减弱！“太阳城”

当前，动力煤基本面仍正处于库存积压局面，不过市场经常出现若干短期受到影响因素，动力煤价格之后向上的驱动力弱化。中长期合约基准价恒定11月28日，国家发展改革委办公厅印发了关于前进2020年煤炭中长期合约签定遵守有关工作的通报，其中2020年龙骨煤年度中长期合约基准价由双方根据市场供需情况协商确认或之后按照2019年水平(535元/吨)继续执行。如果年度基准价恒定，2020年动力煤价格波动的绿色区间仍然是500570元/吨，这将是2020年动力煤季度、月度以及电视剧集煤中长期合同价的参照标准。

因此，此前关于2020年龙骨煤中长期合约基准价将降到520元/吨的传言被证伪，也修正了市场对于动力煤期货价格后市暴跌空间的预期。尽管11月下旬动力煤期货市场曾再现加快暴跌态势，但在年度基准价确认不不作强迫调整后，市场看空氛围转淡。

产地积极开展煤矿安全整治10月下旬以来，陕西、山西、四川、贵州等地的煤矿先后再次发生事故，并导致人员伤亡。为此国家煤矿安全监察局公布了《关于积极开展煤矿安全集中于整治的通报》，从11月27日起，对全国煤矿积极开展为期3个月的安全性集中于整治。

此次整治时间窗口主要覆盖面积12月的煤矿生产高峰期和明年12月的传统生产淡季。预计12月原煤产量环比有可能微降，对产地煤价有一定承托。不过，当前北方港口煤炭库存高位持稳，锚地船舶数量偏低，环渤海动力煤价格依旧弱势。产地煤价的结实想要向下游传导，还必须下游订购市场需求显著回落以及由此带给的北方港口煤炭库存上升。

冬季煤炭市场需求好于预期近期数据表明，中国11月财新的制造业PMI较上月回落0.1个百分点至51.8，低于市场预期，为2017年以来最低。稍晚时候，国家统计局公布的中国11月制造业PMI也较上月明显回落，并且在倒数半年正处于荣枯线下方后首次声浪到荣枯线以上。两个口径的制造业PMI在11月完全一致向好，指出在逆周期政策调节下，年内制造业上行压力经常出现阶段性恶化。与此互为交织，用电量增长速度回落，电厂耗煤量减少。

10月全社会用电量当月同比增长速度较上月回落0.62个百分点至5.03%，为倒数第四个月回落，预计将要发布的11月用电量数据将之后转好。11月以来，沿海地区主要发电集团日均耗煤量持续回落，并且多达了历史同期波动区间的上沿。在面临跨省跨区运送电量减少和沿海地区自身用电增长速度下降等多重因素的阻碍下，沿海地区样本电厂日均耗煤量仍袭港不错展现出，伴随着今冬全国煤炭市场需求好于预期。

然而，当前全国重点电厂煤炭库存高达9933万吨，低于历年同期，为有记录以来的最低水平。耗煤量超强预期减少只是边际上减低了库存压力，但无法在短期内很快挽回动力煤市场弱势格局。综上所述，由于之后上行的驱动力弱化，近期动力煤期货短期声浪，没能向上突破11月6日刷新的全年最低点，预计540元/吨的整数关口将沦为冬季动力煤期货主力合约价格的关键支撑位，但后市声浪幅度将各不相同今冬动力煤市场需求以及中下游环节煤炭库存的去化程度。

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